코로나-19 창궐 전후 한·중 항공회사의 주가변동성에 관한 실증연구

Abstract

2019년에 발생한 COVID-19(이하 코로나-19) 바이러스는 다른 사람을 감염시킬 수 있는 특징으로 인해 전 세계에서 폭발적으로 계속 확산되고 있다. 이러한 전염병의 확산을 막기 위해 각국은 국가간 이동을 금지하고 운항을 중단하거나 여행을 억제했으며 여러 산업에 영향을 미치고 있는데 이 중에서 항공 산업이 상당한 영향을 받고 있다. 따라서 본 연구에서는 실증분석을 통해 코로나-19 발생했던 시점을 기준으로 환율변동성, 유가변동성, 주가지수변동성, 다우존스지수변동성이 항공사 주가변동성에 미치는 영향을 알아보고자 한다. 구체적으로 2016년 1월 1일부터 2020년 12월 31일까지의 기간에서 한·중 가장 대표적인 총 5개의 항공사의 주가 자료, USD/KRW 환율, USD/CNY 환율, 서부텍사스유의 유가 자료, KOSPI, SSEC의 주가지수 자료, 다우존스지수 자료를 시계열 자료의 형태로 구성하였으며 전체기간을 코로나-19 발생 이전(2016년 1월 1일~2019년 12월 11일)과 발생 이후(2019년 12월 12일~2020년 12월 31일)로 구분하여 분석하였다. 자료를 측정하는 방법론은 GARCH(Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity) 계열의 방법론들이다. 그리고 한국 항공사에 한정되지 않고 한·중 항공사를 서로 비교해서 분석하고 시사점을 얻고자 한다.

The COVID-19 virus outbreak in 2019 exploded and continues to spread around the world due to its ability to infect others. In order to prevent the spread of these infectious diseases, countries have banned cross-border movements, suspended operations, or restricted travel, and are affecting many industries, among which the aviation industry has been greatly affected. Therefore, this study aims to investigate the effects of exchange rate volatility, oil price volatility, stock index volatility, and Dow Jones Industrial Average volatility on airline stock price volatility based on the time when COVID-19 occurred through empirical analysis. Specifically, from January 1, 2016 to December 31, 2020, the stock price data of the five most representative airlines in Korea and China, USD/KRW exchange rate, USD/CNY exchange rate, Western Texas oil price data, KOSPI, SSEC stock index data and Dow Jones Industrial Average data were organized in the form of time series data, and the entire period was analyzed by dividing the period before the outbreak of COVID-19 (January 1, 2016-December 11, 2019) and after the outbreak (December 12, 2019-December 31, 2020). The methodologies for measuring data are GARCH (Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity) series of methodologies. It is not limited to Korean airlines, but compare and analyze Korean-Chinese airlines to get implications.