코로나19 전후 국제 원유시장, 금속시장과 아시아 주요국 주식시장 간 상관관계에 관한 실증연구

Abstract

In the financial market, the types of financial products that investors include when forming a portfolio are increasing compared to the past due to diversification of the global financial market, integration, and the development of IT industry. Uncertainty in the international financial market is also increasing as international oil and precious metal prices have risen and fallen repeatedly since the COVID-19 incident and the Ukrainian War. This study analyzed the correlation by focusing on the international crude oil market, the international metal market, and the stock market of major Asian countries. VAR model, Granger causality analysis, and variance decomposition were used as analysis methods. The results of the study are summarized below. First, the WTI crude oil market had a negative (-) effect on the XAG market in the –2 time difference before COVID-19, while it had a positive (+) effect on itself and the XAG market in the –1 time difference after COVID-19. Second, the XAG market had a negative (-) effect on the Chinese SSEC stock market in the –2 time difference before COVID-19. In addition, it was found that it had a negative (-) result on the XAU market in the -1 time difference after COVID-19. Third, the Korean KOSPI stock market had a positive (+) significant effect on the Nikkei 225 stock market in Japan at the time of –2 before COVID-19, while it had little effect on other markets after COVID-19. Fourth, the Chinese SSEC stock market had a positive (+) significant effect on the Japanese Nikkei 225 stock market at -1 time difference before COVID-19, while the negative (-) effect on the WTI crude oil market, the XAG market, and XAU market at -1 time difference after COVID-19. Fifth, the Nikkei 225 stock market in Japan was found to have a negative (-) effect on the Korean KOSPI stock market and itself in the –1 time difference before COVID-19, while having a positive (+) effect on the WTI crude oil market in the –1 time difference after COVID-19. | 금융시장에서 투자자들이 포트폴리오 구성 시에 포함시키는 금융상품들의 종류는 글로벌 금융시장의 다양화, 통합화와 IT기술의 발달 등으로 인해 과거에 비해 금융상품의 종류가 증가하는 모습을 보이고 있다. 2020년 코로나19의 여파는 전 세계 금융시장은 물론 실물경제에도 영향을 미치며 2008년 금융위기 이후 최악의 경제 상황을 만들어냈다. 본 연구는 국제 원유시장, 국제 금속시장 및 아시아 주요국 주식시장에 초점을 맞추어 상관성을 분석하였다. 첫째, WTI 원유시장은 코로나19 이전 –2 시차에서 XAG 시장에 부(-)의 유의미한 영향을 미치는 반면 코로나19 이후 –1 시차에서 자기 자신 및 XAG 시장에 정(+)의 유의미한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, XAG 시장은 코로나19 이전 –2 시차에서 중국 SSEC 주식시장에 부(-)의 영향을 미쳤음을 확인할 수 있다. 또한, 코로나19 이후에 –1 시차에서 XAU 시장에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 한국 KOSPI 주식시장은 코로나19 이전 –2 시차에서 일본 Nikkei 225 주식시장에 정(+)의 유의미한 영향을 미치는 반면 코로나19 이후 다른 시장에 대해 거의 영향을 미치지 않았다. 넷째, 중국 SSEC 주식시장은 코로나19 이전 –1 시차에서 일본 Nikkei 225 주식시장에 대해 정(+)의 유의미한 영향을 미치는 반면 코로나19 이후 –1 시차에서 WTI 원유시장, XAG 시장 및 XAU 시장에 부(-)의 유의미한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다섯째, 일본 Nikkei 225 주식시장은 코로나19 이전 –1 시차에서 한국 KOSPI 주식시장과 자신에게 부(-)의 영향을 미치는 반면 코로나19 이후 –1 시차에서 WTI 원유시장에 정(+)의 유의미한 영향을 미치는 것으로 나타났다.