The Effect of Innovation and ESG on Corporate Financial Performance

Abstract

The environmental, social, and governance (ESG) framework is becoming a key component for companies to integrate into their operations, as it may enhance financial performance. While innovation enables companies to generate profits and distinguish themselves from their competitors, ESG practices attract investors and stakeholders. Companies may achieve competitive advantages and generate value by aligning their ESG goals with innovation. Research studies on the impact of ESG on CFP have produced mixed results. Whereas individual ESG activities and innovation significantly influence CFP, potentially enhancing a company's success. On the other hand, research considering both ESG grade and balanced score and their influence on innovation and CFP remains unexplored. We argue that by generating balanced ESG scores, firms will greatly enhance their value and have better financial returns. Thus, the purpose of this study is to examine how ESG performance affects the relationship between innovation and CFP. The study examines 336 Korean manufacturing companies from the KOSPI and KOSDAQ stock markets during 2020–2022. Financial data is collected from FN-Dataguide5, and ESG scores are gathered from the Korea Corporate Governance Service (KCGS). Using hierarchical regression analysis, the moderating effect of ESG on the relationship was explored. The results indicate that ESG performance can significantly moderate the relationship. The study's findings contribute to existing literature by emphasizing the need to balance E, S, and G scores instead of relying solely on the ESG grade from rating agencies. This balance is important for organizations aiming to enhance financial performance by integrating ESG practices into innovation activities.|ESG(환경, 사회, 지배구조) 프레임워크는 기업 운영에 있어서 재무성과를 향상시킬 수 있는 핵심 요소로 자리 잡고 있다. 기업은 혁신을 통해 수익을 창출하고 경쟁력을 갖출 수 있으며, ESG 활동은 투자자와 이해관계자의 관심을 받을 수 있다. 또한 기업은 ESG 목표를 혁신과 연계하여 경쟁우위를 확보하고 가치를 창출할 수 있다. 기존 선행연구들은 ESG가 CFP에 미치는 영향에 대해 혼재된 결과가 나타났다. 반면에 개별 ESG 활동과 혁신은 CFP에 유의한 영향을 미쳐 잠재적으로 기업성과를 높이는 것으로 나타났다. 그러나 ESG 등급과 ESG 밸런스를 고려한 연구와 이들이 혁신 및 CFP에 미치는 영향력에 대해 살펴본 연구는 아직까지 많이 부족한 상태다. 기업은 균형잡힌 ESG 점수를 가지게 되면, 기업의 가치가 크게 향상되고 재무성과 개선에 도움이 될 것으로 보인다. 따라서, 본 연구는 2020~2022년 코스피 코스닥 주식시장의 336개의 한국 제조업 기업을 대상으로 ESG 성과가 혁신과 CFP에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보고자 한다. 본 연구의 재무정보는 FN-Dataguide5에서 수집하였으며, ESG 점수는 한국기업지배구조원(KCGS)에서 수집하였고, 위계적 회귀분석을 이용하여 ESG의 조절효과를 살펴보았다. 그 결과, ESG 성과는 유의한 조절효과를 가짐을 확인하였다. 해당 연구는 ESG 평가기관의 ESG 등급에만 의존하지 않고, E, S, G 점수의 균형을 맞출 필요성을 강조함으로써 기존 연구와의 차별성을 가진다. 이러한 ESG 밸런스는 ESG와 혁신 활동을 통해 재무성과를 개선하고자 하는 기업에 도움이 될 것으로 보인다.